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“消灭破净股”卷土重来 建行市净率盘中再过“1”
时间:2019-03-05 10:41 来源:证券时报 作者:admin 点击:
“消灭破净股”卷土重来 建行市净率盘中再过“1”
沪深两市“破净”股总量中,银行板块占比不小,但今年来,随着银行股估值修复,以最新收盘日市净率来看,A股上市的31家银行中,已有16家银行的市净率超过1倍。同时,除了国有大行建设银行(行情7.29 -0.95%,诊股)(港股6.17 -0.48%)(7.360, 0.02, 0.27%)、工商银行(行情5.80 -1.02%,诊股)(港股5.26 -0.38%)(5.860, 0.01, 0.17%),还有兴业银行(行情19.22 -0.41%,诊股)(19.300, 0.00, 0.00%)、杭州银行(行情8.91 -1.00%,诊股)(9.000, 0.04, 0.45%)、上海银行(行情12.56 -0.24%,诊股)(12.590, 0.12, 0.96%)市净率超过0.9倍。

  多位金融分析人士判断,资产质量和资本是约束银行股估值的主要因素,随着银行资本补充审核提速、银行资本工具迎来创新,以及不良贷款剪刀差消化改善资产质量,上述约束隐患消除,在监管鼓励金融支持实体民营小微背景下,银行今年预计将继续加大信贷投放。

  建行盘中再上“1”

  年初至今,银行个股在二级市场迎来大涨行情;伴随着股价一路走高,建设银行市净率盘中一度突破1倍。证券时报记者发现,建设银行今年来第一次市净率“破1”是在2月25日,而上一次破1是在4个月前(去年10月24日)。

  其它国有大行的市净率也逼近1倍。昨日收盘,工商银行、农业银行(行情3.84 -0.78%,诊股)(港股3.41 +0.00%)(3.870, 0.02, 0.52%)、zhongguo银行(行情3.89 -0.77%,诊股)(港股3.26 -0.31%)(3.920, 0.02, 0.51%)、交通银行(行情6.72 +0.30%,诊股)(港股5.67 +0.35%)(6.700, 0.11, 1.67%)的市净率依次是0.9576、0.8736、0.7803、0.7992。自年初至今3个月,国有行股价涨幅在8%~16%。

  部分次新银行股市净率相对较高。比如,紫金银行(行情9.48 +0.32%,诊股)(9.450, 0.86, 10.01%)市净率最高,达到2.9倍,该行今年1月3日在上交所挂牌上市,发行价3.14元,创下中小银行史上最低发行价,发行3.6609亿股,首发募资规模11.22亿元;3月4日,紫金银行再次涨停收盘,收盘价9.45元,从上市至今股价涨幅已翻了一倍。

  “资产质量和资本是约束银行股估值主要因素,2019年这两个约束条件都将消除。”中信建投(行情24.96 +6.62%,诊股)(23.410, 1.28, 5.78%)银行首席分析师杨荣判断,去年四季度,上市银行不良率环比下降,资产质量好于预期,机构加大银行股配置,行业市净率有望修复到0.9倍以上;此外,4 月开始,新增社融有望同比持续正增长,宽信用有望实现;新一轮地方政府债务出清或将开启,政策助力银行板块估值修复提升。

  华泰金融沈娟团队有类似的看法:部分银行将逾期90+贷款全部计入不良贷款,存量资产质量包袱减轻。日前,银保监会称,银行业2017~2018年积极处置不良3.48万亿元,同时账面不良余额增加约5000亿元,截至2018年末平均逾期90天以上/不良贷款的比率已降至90%以下。

  银行发力补资本

  2018年末,银行业资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.2%、11.58%、11.03%,较三季度末分别上升0.39个、0.25个、0.23个百分点。银行估值修复提升的同时,商业银行积极通过多种渠道补充资本,多种方式拓展融资渠道。

  去年下半年以来,中小银行上市提速,已有长沙银行(行情11.34 -0.44%,诊股)(11.390, 0.31, 2.80%)、紫金银行、郑州银行(行情6.34 -1.09%,诊股)(港股3.99 +3.64%)(6.410, 0.50, 8.46%)、青岛银行(行情7.79 -1.27%,诊股)(港股6.16 +0.00%)(7.890, 0.39, 5.20%)、西安银行(行情8.15 +9.99%,诊股)(7.410, 0.67, 9.94%)相继登陆A股,青岛农商行也已成功过会,沪深上市银行数量当前已达31家。证监会网站最新披露的信息显示,截至3月1日,有13家银行正在A股排队上市。除了厦门农商银行和昆山农商银行2家处于“中止审查”状态,有8家银行状态为“预先披露更新”,3家银行状态为“已反馈”。

  2月27日,建设银行公告称在境外发行了2029年到期的18.50亿美元二级资本债券;今年1月以来,已有zhongguo银行发行了银行业首单额度高达400亿元的永续债、平安银行(行情13.26 +2.08%,诊股)(12.990, 0.23, 1.80%)发行260亿元可转债,以及民生银行(行情6.73 -0.15%,诊股)(港股5.60 -1.23%)(6.740, 0.05, 0.75%)、贵阳银行(行情13.67 +0.37%,诊股)(13.620, 0.07, 0.52%)均获人民银行核准分别发行规模400亿元、45亿元的二级资本债。可以看到,在监管鼓励下,今年银行资本补充工具更加丰富,发行额度和频率明显增加,除了国有行、股份行之外,城商行、农商行等主体也积极参与其中。

  截至目前,已有22家A股银行发布了2018年业绩快报,剔除去年下半年以来新上市银行后的17家银行中去年ROE(净资产收益率)同比下降,ROA(资产收益率)则微升。华泰证券(行情23.46 -1.26%,诊股)(23.760, 0.01, 0.04%)沈娟团队分析,一方面,上市银行资产增速较2017年降低;另一方面,2017~2018年银行IPO、定增、发行可转债融资活跃,股本增加降低了杠杆倍数。

  该团队判断,银行资本补充审核提速,银行资本工具迎来创新;在监管层鼓励加强对民营企业的金融支持力度、财政部门降费减税减轻实体企业压力的背景下,资金来源增加、信用风险缓释、资本压力缓解,银行预计将继续加大信贷投放。

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